铁矿石或再次探底

铁矿石主力1601合约在10月9日看清392元/吨的高位后，一路走低，目前已跌到至330元/吨一线。反观现货市场，普氏指数再次暴跌50美元关口，10月初至今跌幅约14%。四大矿山单季度产量创意低四大矿山三季度产量皆创单季度新纪录。

从其生产能力目标来看，除FMG继续无生产能力获释外，其他三家矿山仍在大大扩产。力拓前三季度已完成发货量24044万吨，为已完成其全年3.4亿吨的发货量目标，四季度必需有9956万吨的发货量，环比三季度减少1346万吨。

澳洲汉考克勘探公司的RoyHill(年产矿石5500万吨，1—2年内达产)矿山四季度早已开始向中国等国家发货。从主流矿生产预期来看，四季度供给末端无以获取承托。

转入10月，港口库存沿袭减少态势，截至11月13日，港口库存完全恢复至8713万吨的高位，相比9月初的7994万吨增幅约9%，刷新自今年5月以来新纪录。供给末端给铁矿石市场带给的利空压力渐渐增大。终端市场需求恶化明朗无期截至11月13日，上海螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，月初至今暴跌60元/吨。

杭州螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，暴跌130元/吨。唐山钢坯再行创意较低，报收于1540元/吨，月初至今跌到70元/吨。随着北方寒冷天气来临，工地逐步复工，钢材市场需求好转，变换年末钢企还贷压力，不存在以价换量预期，钢材现货价格有可能更进一步下跌，这或将再度倒逼铁矿石现货价格探底。

随着前期原材料价格下跌，钢厂亏损状况有所减轻。但我的钢铁网调研的163家钢厂亏损比例仍低约91.4%。随着钢材价格暴跌加快，钢企利润直线下降，若后期钢厂亏损再次好转，随着现金流的逐步耗尽，减产或将愈演愈烈。预计铁矿石市场需求将面对严峻考验。

风险提醒：1.Samarco事件烘烤。虽然全球第二大球团生产商Samarco(生产能力3000万吨)投产对中国矿石供应直接影响并不大，但其投产造成对欧美国家块矿和球团供应增加，这将间接造成像乌克兰、俄罗斯等国家出口到中国的块矿适当增加。

2.I1601合约邻近结算，不存在基差修缮预期。目前I1601贴水现货仍低约11%，随着交割日邻近，不存在反感基差修缮预期。3.矿价保持50美元以下，部分小矿山有可能现身投产。

48美元的现货价格早已超过FMG的盈亏成本线。如果矿石价格保持在50美元以下，其有可能现身4月时那样的一段时间投产现象，预计铁矿石价格或将不受小矿山投产提振。

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